基金买卖网研究所：核心卫星策略基金投资方案

  引言：08年以来，受大小非解禁、次贷危机、通货膨胀等因素影响，股市一跌再跌，屡创调整新低，投资者倍受煎熬。

  我们基金买卖网研究所作为专业研究机构，于年初推荐的核心卫星策略也受到了来自各方质疑。

  随着市场的逐步走低，我们也曾反思是否坚持我们的研究理念。经过深入分析，我们坚信我们走的是一条正确的路，广大投资的人对我们的信任和支持给予了我们巨大的信心，在此感谢投资者一直以来对我们基金买卖网的支持。

  最近管理层接连出台救市组合拳措施，极大提震了了市场信心，展望未来，我们大家都认为在宏观经济走稳和上市公司一季报乐观的情况下，大盘将会有一定反弹，就股市估值来说，我们大家都认为此次反弹至4000点较为合理，而昨天大盘跳空高开，一般来说形成的缺口日后会回补，所以不排除回调的可能，反弹过程不是一蹴而就的，反复和震荡是不可避免的，这也符合我们当初预测08年震荡慢牛的格局，所以我们仍就坚信当初的核心?卫星策略，从我们具体推荐的基金来说，也可以尽享反弹收益的优质品种。

  “核心-卫星”策略（Core-satellite Strategy）是舶来品，是一种资产配置的策略。通俗地讲，“核心-卫星”策略就是将整体资产分成两部分，每个部分由不同的投资对象组成，其中一个部分在整个投资组合中所占的权重更大些（我们大家都认为至少占到整体资产的一半以上），将决定整体资产的预期风险水平和收益水平，称之为“核心”；另一个部分在整个投资组合中所占的权重略小，与核心组合的关系就像一颗颗卫星围绕着行星运转，称之为“卫星”。“核心”的特点是占比高、稳定性强、一般不发生大的调整，“卫星”的特点是占比小、可以经常变动，从而在对象的选择上“核心”的表现要求较为稳定，而在“卫星”的选择上则能更加主动、积极和灵活，往往起到锦上添花的作用。

  根据我们的分析发现，在牛市中，主动型基金的平均收益率往往低于指数型基金的平均收益率，所以，基于牛市不变的判断之上，指数型基金仍是获得市场平均收益的最优选择，而在震荡慢牛的市场形势中，无论是风格的轮换还是股市的起伏都给主动型基金以主动选择的空间，这时候选择一些操作灵活的基金往往会有意想不到的惊喜。在此，我们提议投资者不妨以指数型基金作为核心资产来获取平均收益，同时辅以配置灵活卫星资产，以此从容应对震荡慢牛的格局。具体推荐品种如下：

  嘉实沪深300以沪深300指数为标的资产，该指数是由上海和深圳证券市场中选取300只A股作为样本编制而成的成份股指数。覆盖了沪深市场六成左右的市值，拥有非常良好的市场代表性。能较好的反映A股市场整体走势。在牛市中，投资于以其为标的的基金更易获得市场上涨的收益，而选择嘉实沪深300是考虑到其较好的跟踪效果和较强的操作能力。

  该类型主要是针对风险承担接受的能力较强的投资者，此类投资者不排斥冒险，希望能获得资金的长期增值，接受收益的正常波动，常常会为提高收益而采取主动投资，并且愿意为此承受较大的风险。

  华夏红利：今年以来红利股的热潮，使得多只以红利股为主要投资对象的基金表现抢眼，该基金近一年、近六个月的收益增长率分别为197.28%和55.54%，在同类基金中均排名第四和第五，该基金操作风格温和，保持分散的行业集中度和股票集中度，基金经理表现出较强的选股能力，而其背后华夏良好的投研实力也是我们力推的理由，鉴于其下行风险较大，建议风险承担接受的能力偏上的投资者配置。

  上投摩根中国优势：上投摩根中国优势曾在吕俊的管理下独领风骚，也因吕俊的离职受到争议，目前，时隔5个多月，该基金业绩表现并没再次出现较动，在这五个月的时间里，该基金获得了23.25%的收益率，位于同类基金中第22位，这是对新任基金经理的一个肯定，同时与该公司强大的投研实力也是分不开的。

  该类型主要是针对有一定风险承受力的投资者，此类投资者明白自己的风险收益，对投资风险知道，愿意在承担一定风险的前提下获取较高的收益，希望投资收益能够长期稳步增长。

  博时主题行业：该基金的主要投资标的为消费品、基础设施和原材料三大行业，最低股票投资比例为60％，基金定位为中高风险基金品种，但是“低风险、高收益”成为基金成立以来的表现的最好诠释。二季度，基金顺应市场，减持了估值偏高的中小盘股，增加了大盘蓝筹股的配置，特别是金融行业的配置。三季度，其在资产配置上着眼于防守，希望在大潮退却时还能有所盈利或损失较小，四季度，该基金仍对回报率持谨慎看法，继续采用了防守策略，维持低仓位比例。事实上，该基金做了正确地选择，在震荡行情中仍然表现出高收益、低风险的特征。建议风险承担接受的能力中等及以上者积极购入。

  兴业趋势投资：该基金借鉴国外成熟的投资理念，首次将趋势投资理念引入中国，并结合国情建立兴业多维趋势变化分析系统，通过对企业成长性趋势、股票在市场上买卖的金额趋势以及行业景气趋势的多维分析，精选个股。通过种种趋势的相互印证，有助于管理团队及时有效地发现投资机会，同时也有助于提醒管理人及时止损，降低经验判断导致的失误概率。该基金强调顺势而为，把握大概率趋势，回避小概率趋势，通过多重趋势相互印证，把握投资对象的明确趋势。成立以来业绩表现很突出，是积极型基金的典型，高于同类基金的超额收益表明基金管理人具有较强的择时选股能力。核心团队很稳定，基金业绩持续性好。

  该类型主要是针对比较谨慎的投资者，此类投资者希望可以尽量回避风险，并且在保证本金安全的基础上能有一定的增值收入。在掌握充分信息的情况下，该类投资者也会进行主动的风险投资，但正常的情况下更愿意将资金投资于风格稳健的的基金品种。

  上投摩根阿尔法：上投摩根阿尔法是一只不错的基金，其一年以来、半年以来的净值增长率分别为139.95%、50.24%，在同类基金中排名处于中等偏上水平，其操作风格较为稳健，股票仓位不高，行业集中度和股票集中度较低，在赛先生一年期评级中表现出中等收益，较低风险的特征，并给与推荐的投资建议。

  嘉实增长：该基金具有稳定的中小盘特征，主要投资于具有高成长潜力的中小企业上市公司，其保持较低的股票仓位，操作风格稳健，业绩波动小，体现出较好的风险控制能力。建议风险承担接受的能力中等的投资者申购。